顺风：比亚迪王传福“售股”的八大疑团

顺风：比亚迪王传福“售股”的八大疑团

文/顺风

“高抛低吸”是在股票二级市场投机获利的一个铁律，日前比亚迪(01211-HK)董事长王传福沽空个人所持有的1117.7万股比亚迪H股的行为堪为这一“铁律”的一个最新的注脚。据报道，此笔让王传福获利2亿元以上的H股交易始于其2004、2005、2008年对比亚迪二级市场股票的分期买入行为，这一售股事件让一再高调宣称坚决看好比亚迪的经营事业的王传福或多或少地暴露出其“股票投机者”的一面，也让公众投资人在重新审视比亚迪及其创始人诸如“2015年做中国汽车第一，2025年做世界汽车第一”在内的诸多高调言论的同时，不得不反思自身的投资行为。

目前已有媒体和专业人士关注这一事件，并且对王传福以公司高管和大陆自然人身份买卖二级市场股票获取巨额收益的合法性和诚信度问题提出了明确的质疑。按照资本市场监管的制度规定，上市公司高管购买或出售本公司二级市场股票必须经过一定的规范程序，通过公开透明的操作在公众知情的情况下完成，相信香港地区的制度也不会例外。

针对外界的种种关注和疑问，日前比亚迪新闻发言人王建均对时代周报记者表示，王传福售出个人所持有的H股是应证监会的要求所作出的，但对于证监会为何提出如此“要求”王建均则表示无法回答。这一表态不仅没有澄清相关疑问，反而很容易让人们对“售股”事件产生了更多疑问。显然王传福在过去几年中的购股行为并非是应“证监会”之要求而完成，也未向“证监会”通报，否则证监会不大可能在数年过去后才突然提出这一售股要求，也不大可能作出这一明确的对个人投资行为的干预决定。由此，不由不令人们产生诸多疑团：

王传福对其公司的二级市场买卖行为是否涉嫌某种程度上的违规？

证监会是否已经开始或者正在计划对这一售股行为采取进一步的调查活动？

如果确定这一售股行为的前后过程中存在某种违规成分那么媒体所报道的王传福的2亿多获利是否会被界定为违规所得而面临处理？

比亚迪在二级市场是否还存在其他类似的高管以自然人身份买卖自身股票行为至今尚未公开？

鉴于当前被广泛关注的巴菲特体系注资比亚迪正处于报批过程之中，证监会在调查售股事件和审批巴菲特注资中采取何样的态度和取舍？是坚持政策原则还是妥协折中？

这一售股事件背后是否存在涉嫌关联交易和内幕交易的行为？

如果王传福的二级市场获利被裁定为不正当得利且如有关评论人士所言比亚迪因2008年业绩下滑而面临严重的资金紧张问题，那么王传福在填补资金缺口和加紧融资方面还有什么新的后续招数？

鉴于目前主要是证监会对这一售股行为提出了相关要求，香港联交所是否已经接到了有关通报，是否将采取后续的反应行动？

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在上述疑团背后，引发人们深思的还是比亚迪的经营作风和市场文化，还是比亚迪究竟以什么样的态度处理制造概念声势炒作题材与发展经营拓宽市场之间的关系。近几年来，比亚迪先后因富比案、巴菲特注资、电动汽车概念第一股等一次次成为媒体和业界关注的焦点，“售股”事件又一次将其推上了公众关注的前台，这似乎给人以一个印象，比亚迪的电动汽车王国在开拓其经营疆界的同时，总是免不了一个又一个正面和负面的新闻事件的伴随，总是在客观上产生一种让其股价忽起忽落的效果，但这在客观上又引导投资人走向一条更加关注“题材”而忽视公司经营和资金状态的风险之路。据最新消息，在近日出现种种负面新闻的背景下，日前比亚迪高调宣布与德国福士签订合作备忘录以进一步开拓在双模车及电动车方面的合作机会，虽然这只是一个没有明确详细合作细则的意向，但相信也将作为一个利好而激起二级市场的重重波浪，但这又给多少在过去数年买入股票的“默默”的投资人提供一个绝妙的借利好出局的机会呢？

5月18日，摩根士丹利维持了对比亚迪股票的“减持”评级，明确表示比亚迪现价相当于今明两年预测市盈率33倍及27倍，因而并不具备投资吸引力。同时摩根士丹利还将比亚迪目标价定为16.5港元，相对这一价格预期而言目前比亚迪高居30元之上的股价明显偏高。另据里昂证券前不久表示，比亚迪股票现值已大大超过2倍的2009年预期市帐率，即使把该公司在混合动力车方面的潜力考虑在内其估值仍偏高，因此维持比亚迪股份卖出评级，目标价8.60港元。

在各大投行及专业人士对比亚迪二级市场表现纷纷表示担心之际，继比亚迪创始人王传福5月13日售空所持比亚迪H股后，又一比亚迪大股东采取了跟随减持动作。据香港联交所资料显示，5月14日美国资本集团公司减持183.6万股比亚迪H股，涉资5015.22万港元。如果纯粹站在投资风险评估的角度看，这些售出行为的背后理由相信不会仅仅在于比亚迪的经营表现，笔者更为担心的还是王传福售股事件的复杂背景以及后续发展，担心广大无辜的中小投资人是否会遭遇更多不可预料的风暴和风险。